- REFINACIÓN
CITGO, la refinadora de PDVSA en EE. UU., gana US$2.200 M en el trimestre y proyecta un EBITDA de US$7.200 a 7.500 M en 2026.
Ganancia 3T: US$2.200 M · oferta de Amber: US$5.900 M · autorización del Tesoro: pendiente
toca a los acreedores de la subasta de Delaware y a Amber Energy, filial de Elliott
- MANUFACTURA
La manufactura privada crece 12,8% interanual y la electricidad pasa a ser su primer obstáculo, según Conindustria, la confederación de industriales.
Volumen 3T: +12,8% · horas sin luz: 231 de 520 · pequeña industria: +0,1%
toca a la mediana y la gran industria, y a quien vende generación eléctrica
- DIVISAS
El informe de KPMG que publicó el Departamento de Estado muestra que, desde el 31 de marzo, el BCV asigna por banco los dólares de la cuenta de custodia a una tasa que fija.
Depósitos ene–sep: US$12.260 M · a tasa fija desde el 31-mar: US$9.322 M · pago a KPMG: US$18,2 M
toca a los bancos que reciben asignación y a las empresas que les compran dólares
El valor llega antes que las reglas que deciden quién se lo queda. CITGO ganó US$2.200 M en un trimestre, pero su venta, aprobada por un tribunal de Delaware en 2025, sigue esperando la autorización del Tesoro, y cada trimestre de espera deja más caja dentro de la empresa. La industria privada creció 12,8% pagando su propia electricidad, y la ley que abre la generación a privados todavía no está en Gaceta ni tiene reglamento. En los dos casos, quien ya está dentro cobra el ciclo, y quien quiere entrar depende de una firma que todavía no llega. Con los dólares del petróleo, la regla la pone el BCV: según el informe de KPMG, decide cuánto recibe cada banco y a qué tasa. La prueba llega la semana entrante, con el cierre de postulaciones al TSJ y la promulgación pendiente de la ley eléctrica.
CITGO, la refinadora de PDVSA en EE. UU., informó el jueves 12 una ganancia neta de US$2.200 M en el tercer trimestre; su venta a una filial de Elliott sigue sin autorización del Tesoro.
CITGO Petroleum, la refinadora con sede en Houston que PDVSA controla a través de PDV Holding, informó el jueves 12 una ganancia neta de US$2.200 M en el tercer trimestre, frente a US$936 M en el segundo. El EBITDA del trimestre fue de US$3.000 M, y para 2026 la empresa proyecta US$7.200-7.500 M. Un tribunal federal de Delaware aprobó en noviembre de 2025 la venta de PDV Holding a Amber Energy, filial de Elliott, por US$5.900 M; al 12 de noviembre seguía pendiente la autorización del Tesoro de EE. UU.
CITGO Petroleum ↗Ganancia neta 3T: US$2.200 M · EBITDA 2026 proyectado: US$7.200-7.500 M · oferta de Amber: US$5.900 M · caja a fin de año: US$6.700-7.000 MLa ganancia sale del margen de refinación, que según la empresa refleja un mercado ajustado y una prima de riesgo geopolítico. El precio de la subasta se fijó en otro ciclo: los US$5.900 M de Amber equivalen al 79-82% del EBITDA que CITGO proyecta solo para 2026 (cálculo propio), una comparación que no descuenta la deuda que la empresa arrastra.
CITGO, que retiene en su propio balance la caja del ciclo: proyecta entre US$6.700 y 7.000 M al cierre de 2026.
Los acreedores de la subasta de Delaware, entre ellos los tenedores del bono PDVSA 2020, que cobran en efectivo solo si la venta a Amber se cierra.
INDICADORLa autorización del Tesoro para cerrar la venta a Amber Energy y la caja que CITGO informe al cierre del año. · Sin plazo público para el Tesoro; la caja de fin de año, en los resultados del cuarto trimestre de CITGO, a comienzos de 2027.
Conindustria, la confederación de industriales, presentó el jueves 12 su encuesta del tercer trimestre: la manufactura privada creció 12,8% interanual y la electricidad pasó a ser su primer obstáculo.
Conindustria, la confederación de industriales del país, presentó el jueves 12 su Encuesta de Coyuntura Industrial del tercer trimestre: el volumen de la manufactura privada creció 12,8% frente al mismo lapso de 2025 y acumula 9,7% de enero a septiembre. Las fallas eléctricas desplazaron a los tributos como primer obstáculo, para el 71% de las empresas. De 520 horas laborables, las fábricas reportaron en promedio 231 sin servicio y 67 cortes no programados. La pequeña industria creció 0,1% en el trimestre.
Conindustria ↗Volumen 3T: +12,8% interanual · horas sin luz: 231 de 520 · costo eléctrico extra: USD 34.230 al mes · pequeña industria: +0,1%El crecimiento se concentra arriba: la mediana industria creció 16,1% y la grande 13,6%. La pequeña trabaja al 34,9% de su capacidad. La electricidad ya es un costo propio: la encuesta cifra en USD 34.230 al mes el gasto adicional promedio por fábrica, 43% de él en combustible para plantas. La ley que la Asamblea sancionó el martes 10 abre la generación a privados, pero la tarifa depende de un reglamento con 180 días de plazo.
La mediana y la gran industria: crecieron 16,1% y 13,6% en el trimestre, y la grande tiene 100 días de pedidos asegurados.
La pequeña industria: creció 0,1% en el trimestre, acumula una contracción de 3,4% en el año y solo tiene 50 días de pedidos.
INDICADORLa promulgación de la ley eléctrica en Gaceta Oficial y las horas sin servicio que mida la encuesta del cuarto trimestre. · Gaceta hacia el 20 de noviembre de 2026 si el Ejecutivo recibió la ley el día 10 (art. 214 de la Constitución); encuesta del cuarto trimestre, a comienzos de 2027.
La cuenta de custodia recibió US$12.260 M entre enero y septiembre y, desde el 31 de marzo, el BCV asigna esos dólares por banco a una tasa que fija, según el informe de KPMG publicado el jueves 12.
El Departamento de Estado publicó el jueves 12 el informe que KPMG preparó sobre la cuenta donde EE. UU. custodia el ingreso petrolero venezolano, con los depositantes tachados. Según el documento, entre el 3 de enero y el 30 de septiembre entraron US$12.260 millones y salieron US$12.110 millones; hasta el 30 de marzo el BCV vendió dólares en 101 subastas, y desde el 31 los asigna a cada banco a un tipo de cambio fijo que él establece. KPMG dice que su trabajo no constituye una auditoría; la cuenta le pagó US$18,2 millones.
Departamento de Estado / KPMG ↗Depósitos ene–sep: US$12.260 M · asignado a tasa fija desde el 31-mar: US$9.322 M · saldo al 30-sep: US$169 M · pago a KPMG: US$18,2 MSegún el informe, el BCV decide cuánto recibe cada banco con criterios como sus necesidades de liquidez y las metas macroeconómicas, y debita los bolívares de cada banco a la tasa que él establece; por esa vía salieron US$9.322 millones. El reparto publicado es por sector y por banco; el detalle de cada venta, con el RIF del comprador, lo reciben el Departamento de Estado y KPMG.
Quien obtiene asignación a la tasa del BCV: según el informe, el 77% de lo vendido fue a empresas, con alimentos y consumo al frente (35,8%).
Quien queda fuera del reparto y quien quiere evaluarlo: el documento no dice qué tasa se aplicó a cada asignación ni quién compró.
INDICADORLa tasa de cada asignación y los resultados de los controles (depósitos rechazados, receptores excluidos) en un próximo informe, junto con los depósitos del cuarto trimestre. · Sin fecha: el documento es un corte al 30 de septiembre y dice que podrá actualizarse.
En las ocho sesiones hábiles del 2 al 11 de noviembre, el Brent de nuestra serie diaria promedió 97,05 dólares, frente a 108,18 en las 22 sesiones de octubre: 11,12 dólares menos.
Con la banda de descuento de 8 a 18 dólares que rige desde esta edición, el Merey de noviembre queda entre 79 y 89 dólares, todo por debajo de los 91,66 que la OPEP registró como promedio de octubre. Un mes con el Brent más bajo y un descuento que en octubre fue de 16,52 dólares recorta el valor de cada barril exportado. El cálculo usa solo cierres definitivos y deja fuera la sesión del jueves 12. La prueba es el informe mensual de la OPEP de diciembre, que dará el Merey observado de noviembre.
Quien compra crudo venezolano con precio ligado al Brent: el barril de noviembre le sale más barato que el de octubre en cualquier punto de la banda.
PDVSA y sus socios en las empresas mixtas, que venden cada barril exportado en noviembre por debajo del promedio de octubre.
La pregunta de la semana entrante es si las dos piezas institucionales de esta semana llegan a su fecha: el miércoles 18 cierra la recepción de aspirantes al TSJ y, si el Ejecutivo recibió la ley eléctrica el día de su sanción, el plazo constitucional para promulgarla vence hacia el viernes 20. Antes, el lunes 16, se reúne el Consejo de Asuntos Exteriores de la UE, ante el que España dice tener mayoría para retirar las sanciones a Delcy Rodríguez, y el martes 17 los acreedores comerciales de PDVSA llevan a Caracas su agenda para conciliar facturas atrasadas.
- →Lunes 16 de noviembre — Consejo de Asuntos Exteriores de la UE — España dice tener mayoría para retirar las sanciones a Delcy Rodríguez, pero levantarlas exige unanimidad
- →Martes 17 de noviembre — Foro de los acreedores comerciales de PDVSA en Caracas — los proveedores piden un registro auditado de facturas atrasadas como condición para volver a tener crédito externo
- →Miércoles 18 de noviembre — Cierre de postulaciones al TSJ — abre la evaluación y las impugnaciones de las que sale el tribunal que la ruta electoral necesita
- →Hacia el viernes 20 de noviembre — Vence el plazo para promulgar la ley eléctrica, si el Ejecutivo la recibió el día 10 — con la Gaceta empieza a correr el plazo de 180 días para el reglamento que fija la tarifa entre privados