Upstream Venezuela julio 2026: Reglamento LOH sin PDVSA en Gaceta 7.052, Repsol firma MoU en Horcón, OFAC enmienda GL 46C-54A, Brent normaliza a $81

El upstream venezolano acaba de recibir el cambio estructural más relevante de su marco jurídico en más de ocho décadas. El Reglamento de la Ley Orgánica de Hidrocarburos —Decreto N° 5.381, Gaceta Oficial Extraordinaria 7.052, vigente desde su publicación el 7 de julio, bajo el Ministerio de Hidrocarburos (Paula Henao)— es el primer reglamento integral de la ley desde 1943 y ordena en un solo texto un cuerpo normativo que estaba disperso en más de mil resoluciones. Su rasgo más consecuente para el inversor está en el detalle técnico, no en el titular: el articulado nunca nombra a PDVSA —usa siempre la fórmula "empresa de exclusiva propiedad de la República o sus filiales"—, pero el Estado no deja de ser contraparte obligatoria. La propia definición de "Empresas Operadoras" (Art. 2°) exige que todo privado sea socio de una Empresa Mixta de mayoría estatal, o esté suscrito a uno o más contratos con esa empresa estatal. Lo que sí cambia es que el Reglamento formaliza esa segunda vía —el "Modelo de Negocios" puramente contractual, sin sociedad accionaria conjunta (Art. 14°, que remite al art. 23° de la Ley)— como alternativa explícita a la empresa mixta tradicional: el privado ya no necesita ceder participación dentro de una entidad compartida para acceder a "acreage" (superficie de explotación disponible) y operar la cadena, pero sigue haciéndolo bajo contrato con el Estado, no de forma independiente de él.